Ιδιαίτερη ανθεκτικότητα επιδεικνύουν τα ελληνικά ομόλογα απέναντι στις διεθνείς αναταράξεις στις αγορές χρέους, διατηρώντας το τελευταίο διάστημα καλύτερη εικόνα σε σχέση με άλλους ευρωπαϊκούς τίτλους.
Παρά τις πιέσεις που δέχονται οι αγορές της Ευρωζώνης, οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων παραμένουν σε ελεγχόμενα επίπεδα, ενώ τα spreads έναντι αντίστοιχων τίτλων της περιφέρειας, όπως τα ιταλικά, είναι συγκρίσιμα ή και ελαφρώς ευνοϊκότερα.
Η εικόνα αυτή συνδέεται κυρίως με τα υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα, τη συνεχή αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους και τις προοπτικές ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας.
Γιατί αντέχουν τα ελληνικά ομόλογα
Το Γραφείο Προϋπολογισμού της Βουλής επισημαίνει ότι η δημοσιονομική υπεραπόδοση και η μείωση του χρέους αποτελούν βασικούς παράγοντες που περιορίζουν τον αντίκτυπο των διεθνών αναταράξεων στην ελληνική αγορά ομολόγων.
Από τις αρχές του 2026 οι διεθνείς χρηματοπιστωτικές συνθήκες έχουν επιδεινωθεί, κυρίως λόγω της γεωπολιτικής αβεβαιότητας και των αυξημένων τιμών ενέργειας. Οι αγορές αναθεώρησαν προς τα πάνω τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό και τα επιτόκια, προκαλώντας πιέσεις στις αποδόσεις των ομολόγων.
Ωστόσο, τα ελληνικά κρατικά ομόλογα κινήθηκαν συγκριτικά καλύτερα. Οι αποδόσεις τους ακολούθησαν την άνοδο των ευρωπαϊκών τίτλων, χωρίς όμως να εμφανίσουν αντίστοιχη επιδείνωση.
Το χαμηλότερο κόστος δανεισμού ενισχύει παράλληλα όχι μόνο το Δημόσιο αλλά και τις ελληνικές επιχειρήσεις, οι οποίες μπορούν να χρηματοδοτούνται με ευνοϊκότερους όρους.
Έρχονται νέες αναβαθμίσεις
Οι προοπτικές για την πιστοληπτική αξιολόγηση της Ελλάδας παραμένουν θετικές, αν και το διεθνές γεωπολιτικό περιβάλλον δημιουργεί μεγαλύτερη αβεβαιότητα.
Μέσα στους επόμενους μήνες η ελληνική οικονομία θα αξιολογηθεί από τους διεθνείς οίκους. Τον Σεπτέμβριο είναι προγραμματισμένες οι αξιολογήσεις από DBRS, Moody’s και Scope, ενώ τον Οκτώβριο ακολουθεί η Standard & Poor’s και τον Νοέμβριο η Fitch.
Όλοι οι βασικοί οίκοι αξιολόγησης έχουν πλέον κατατάξει την Ελλάδα στην επενδυτική βαθμίδα. Οι S&P, Fitch, Morningstar DBRS και Scope Ratings αξιολογούν το ελληνικό αξιόχρεο σε BBB, ενώ η Moody’s σε Baa3, που αντιστοιχεί στην επενδυτική κατηγορία BBB-.
Πρόωρη αποπληρωμή χρέους
Σημαντικό όπλο της Ελλάδας αποτελεί και η επιτάχυνση της μείωσης του δημόσιου χρέους μέσω πρόωρων αποπληρωμών.
Για το 2026 το συνολικό ποσό των πρόωρων αποπληρωμών αναμένεται να φτάσει περίπου τα 12,84 δισ. ευρώ, μειώνοντας τις μελλοντικές χρηματοδοτικές ανάγκες του Δημοσίου.
Σύμφωνα με το υπουργείο Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών, το μέσο σταθμικό κόστος εξυπηρέτησης του χρέους διαμορφώνεται περίπου στο 2,9%, ενώ η μέση σταθμική διάρκεια του προεξοφλούμενου χρέους ανέρχεται σε 7,1 έτη.
Οι πρόωρες αποπληρωμές εκτιμάται ότι θα μειώσουν τις δαπάνες για τόκους κατά περίπου 370 εκατ. ευρώ ετησίως, με το συνολικό όφελος σε βάθος επταετίας να υπολογίζεται σε τουλάχιστον 2,6 δισ. ευρώ.
Το χρέος πέφτει κάτω από 110%
Η αποκλιμάκωση του χρέους αποτελεί έναν από τους βασικούς λόγους για τους οποίους οι διεθνείς αγορές αντιμετωπίζουν πλέον διαφορετικά την Ελλάδα.
Σύμφωνα με εκτίμηση της Scope Ratings, το ελληνικό χρέος αναμένεται να υποχωρήσει στο 107% του ΑΕΠ το 2031, από περίπου 136% φέτος και 128% το 2027.
Η προειδοποίηση της Bank of America
Την ίδια ώρα, διαφορετική είναι η εικόνα για την αγορά αμερικανικών κρατικών ομολόγων.
Η Bank of America προειδοποιεί ότι το αμερικανικό δημόσιο χρέος, που πλησιάζει τα 40 τρισ. δολάρια, μπορεί να φτάσει τα 50 τρισ. δολάρια έως το 2029.
Η αυξημένη ανάγκη έκδοσης νέου χρέους σημαίνει ότι το αμερικανικό Δημόσιο θα πρέπει να προσελκύει επενδυτές προσφέροντας υψηλότερες αποδόσεις. Αυτό, με τη σειρά του, πιέζει τις τιμές των ήδη εκδομένων ομολόγων, ιδιαίτερα των μακροπρόθεσμων.
Η εικόνα αυτή αναδεικνύει και τη διαφορετική θέση στην οποία βρίσκεται σήμερα η Ελλάδα. Η ταχεία αποκλιμάκωση του χρέους και η δημοσιονομική υπεραπόδοση προσφέρουν σημαντικό πλεονέκτημα στην ελληνική αγορά ομολόγων, ακόμη και σε ένα περιβάλλον αυξημένης διεθνούς αβεβαιότητας.
Πηγή: www.newsit.gr
